股市怎么加杠杆?
文 | 伯虎财经，作者 | 宁成缺
2025 年的央视 3・15 晚会，啄木鸟家庭维修平台被推到了舆论的风口浪尖。晚会曝光了啄木鸟平台存在的无病乱修、小病大修，甚至随意加价等行为，让消费者们怨声载道。
事发后，啄木鸟维修先后三次发表声明，表示已经放弃了公关，转而选择每天公布一项整改措施。
这种姿态，看似诚恳，但细细想来，却并非啄木鸟第一次在 3・15 晚会上"出风头"。早在去年，湖北经视和安徽的" 3・15 "晚会就已经对啄木鸟的收费问题提出了尖锐的批评。
根据灼识咨询的数据，2023 年中国家庭维修市场的总交易额高达 7149 亿元，而啄木鸟作为其中的佼佼者，占据了 2.4% 的市场份额，是国内最大的家庭维修平台。
如今，啄木鸟的业务遍布全国 300 多个城市，拥有 10 万名在线接单的维修师傅，服务范围更是广泛，从家电维修到防水补漏，再到家具维修和电子产品维修，几乎无所不能。
但令人费解的是，一边是消费者的投诉如潮，另一边却是啄木鸟的业绩节节攀升，啄木鸟维修为何如此割裂？
01 "维修刺客"啄木鸟，高抽佣下乱象滋生
消费者苦啄木鸟维修久矣。
打开黑猫投诉平台，关于啄木鸟的投诉已经超过了 8000 条，其中大部分集中在"严重高价维修"和"对维修师傅抽成比例过高"这两个问题上。
消费者们纷纷吐槽，维修师傅服务差，上门时间慢，让人苦不堪言。直到 315 这个特殊的日子，这些问题才如同被揭开的伤疤，集中爆发在公众视野中。
而在啄木鸟自己的招股书中，也披露了令人震惊的数据。从 2021 年至 2024 年上半年，啄木鸟维修平台分别收到了约 20.7 万宗、23.9 万宗、44.2 万宗及 45.3 万宗来自交易消费者的投诉，累计 134 万单，其中大部分投诉都与价格或对服务订单的回应有关。
这一切乱象的背后，其实与啄木鸟的商业模式有着千丝万缕的联系。
首先，被曝光的"维修刺客"乱收费现象，与啄木鸟高额的抽成比例脱不了干系。招股书显示，啄木鸟的订单收入仅占订单支付总金额的约 40%，这一比例比其他维修平台如万师傅、鲁班到家高出二至三倍。
由于平台抽成过高，维修工程师们为了提高收入，只能在平台规则和人为干预下想尽办法多收费。这样一来，最终买单的只能是消费者。招股书显示，啄木鸟维修平台近年来每单平均交易额逐年递增，从 2021 年的 231.8 元 / 单增长至 2023 年的 250.2 元 / 单。
此外，啄木鸟平台的轻资产运营模式也是问题频发的原因之一。维修人员和平台的关系相对松散，他们并非平台的雇员或分包商，而是与平台签订合作协议的业务合作伙伴。这种关系使得平台对维修师傅的约束力大打折扣。
虽然平台会向维修师傅收取一定金额的保修押金，用于维修服务质量不佳时主动赔付用户损失，但押金金额通常介于 3000 元至 20000 元之间，对于一些严重的服务质量问题来说，可能只是杯水车薪。
从 2021 年到 2024 年上半年，啄木鸟维修平台收取的工程师质保金分别为 4183.9 万元、7174.4 万元、1.14 亿元和 1.42 亿元，但这些资金并未能有效遏制服务质量的下滑。
更为严重的是，啄木鸟在维修人员培训和技术支持方面的投入严重不足。许多维修师傅一开始并不具备太多的修理技术，而啄木鸟提供的培训计划时间极短，只有 3 — 7 天，培训内容也避重就轻，侧重于营销话术的培训，而非修理技术的提升。
因此，培训结束后，师傅们开始接单时，由于人工费太低，他们只能从配件上提高收费。如果顾客不接受高价配件，平台就会和师傅共同说服顾客买单。
此外，家庭维修行业的混乱现状，特别是缺乏标准化服务的问题，为啄木鸟的不规范行为提供了土壤。
啄木鸟的创始人王国伟直言不讳地指出："整个行业几乎 99% 都是有猫腻的。"
啄木鸟的官方网站上，对于电视、冰箱、空调等不同品类服务的收费标准一栏竟然空白，没有给出任何合理、可参照的收费标准。这种情况给予了接单工程师绕开平台向用户收费的可能，加剧了线下乱收费的现象。
可以说，在"非标"的行业现实和高抽成导致的平台价格等多重因素的作用下，啄木鸟维修因此成为消费者频繁投诉的"维修刺客"。
02 营销费用居高不下，啄木鸟 IPO 前景难料
尽管啄木鸟维修频遭投诉，但其业绩却如同脱缰野马，一路狂奔。
这家维修界的"独角兽"在 2021 至 2023 年间，营收从 4.01 亿元增长至 10.11 亿元，2024 年上半年更是实现了 6.23 亿元的高营收，同比增长率高达 45.07%。其毛利率更是惊人，连续三年超过 80%，让一众企业望尘莫及。
啄木鸟之所以能在家装维修服务赛道上脱颖而出，离不开家政、维修线上服务需求的快速增长。据中国家电行业协会数据，包含家电保养、维修、耗材更换等服务的市场，每年规模可达 4000 亿至 6000 亿元。
观研报告网发布的数据也显示，线上家庭维修服务渗透率从 2018 年的 3.2% 上升至 2023 年的 14.5%，预计 2027 年将上升至 25.4%。
在这样的市场背景下，啄木鸟也获得了知名投资者的青睐，累计融资金额超过 6 亿元，其中包括 58 同城创始人姚劲波、小米集团创始人雷军等业界大佬。
就在啄木鸟全力冲刺上市的关键时刻，却遭遇了一拳重击。2024 年初，它首次向港交所递交招股书，但遗憾的是，同年 7 月招股书失效，不甘心的啄木鸟在 10 月再次递交招股书。
但近年来频遭投诉和曝光的乱象，让公司的公众信任度大打折扣，这无疑增加了港交所对其合规性的审查压力，上市之路因此变得愈发艰难。
同时，啄木鸟依赖高抽佣的商业模式也引发了市场的广泛质疑。虽然啄木鸟毛利率维持在 80% 以上，但净利率却相形见绌。报告期内，其净利率分别为 8.3%、1%、4.8%、6.2%，经调整后的平均净利率还不到 10%。
这主要是因为巨大的营销投入。根据招股书，啄木鸟每年在营销费用上的投入几乎占到营收的一半。2021 年至 2024 年上半年，公司"销售及营销开支"分别为 1.78 亿元、2.91 亿元、4.94 亿元和 2.99 亿元，分别占当期营收的 44.3%、48.9%、48.9% 和 48%。
也就是说，公司每收入一百元，就有四十多元用于营销支出。这样的投入虽然有助于提升品牌知名度和市场份额，但也对公司的盈利能力构成了不小的压力。
除了营销投入外，啄木鸟的行政开支也相对较高。报告期内，公司行政开支分别为 1.01 亿元、1.27 亿元、1.73 亿元、1.02 亿元，在当期总营收中的比重始终保持在 20% 左右。这样的财务数据让市场对其商业模式的可持续性产生了担忧。
冰冻三尺非一日之寒，啄木鸟积弊已深。啄木鸟目前给到的解决方案是接入 DeepSeek 自动报价功能，试图通过智能化手段提升报价准确性。
但业内人士指出，由于过去的数据存在收费不准的偏差，智能报价系统可能仍有漏洞。因此，啄木鸟需要先建立行业标准，实现数据对齐，再谈智能化升级。
回顾啄木鸟的创业历程，创始人王国伟从一线工人一步步走到今天，实属不易，他曾坦言行业有 99% 的猫腻，但自己始终坚守初心，要做那干净的 1%。如今，啄木鸟已成为家庭维修行业的参天大树，希望还能够不忘初心。
毕竟股市怎么加杠杆?，在竞争激烈的市场中，只有真诚和诚信才能赢得长远的发展。